浓香型白酒龙头五粮液，再一次交出了双位数增长的“成绩单”。

4月28日晚间，五粮液发布了2022年年报及2023年一季报。年报数据显示，2022年全年，五粮液实现营收739.69亿元，同比增长11.72%，实现归母净利润266.91亿元，同比增长14.17%。五粮液跨越700亿营收大关，营收与业绩实现双位数增长。

2023年一季报，五粮液实现营收311.39亿元，同比增长13.03%；实现归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。2023年一季度，五粮液延续了2022年稳中有进的势态，营收与净利再次双位数增长，为2023年开了个好头。

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值得注意的是，观察五粮液近年来的业绩表现，2016年至2022年的7年时间，五粮液的业绩一直都是双位数的增长，十分稳健，并且从时间跨度可以看出，五粮液的稳健呈现一种可持续的态势。

这种可持续稳健增长的背后，既是五粮液专注产品、不断提升白酒品质的结果，也体现了五粮液对长期主义的坚守。

在这样的逻辑下，五粮液不断提升酒产品品质，优化产品结构，带来了酒的销售收入增长，助推业绩稳中有进，同时五粮液坚持长期主义，提升品牌价值，持续给予投资者良好分红回报，让市场对五粮液更加认可，形成了业绩增长的无形支撑。

两手抓，两手硬，可以预期，专注品质与长期主义者的五粮液未来将持续稳中有增，行稳而致远。

专注品质、优化产品结构，助力业绩稳增长

作为中国白酒行业的领军企业，五粮液一直被市场视为高质量发展的标杆，业绩即是五粮液最好的注脚与说明。纵观来看，五粮液的业绩可以用两个字形容，那就是“稳健”。

2022年全年，五粮液实现营收739.69亿元，同比增长11.72%。回顾近三年五粮液的营收变化，五粮液每年跨越一个百亿台阶。

营收外，2016年至2022年7年时间，五粮液的归母净利润从67.85亿元，增长至266.91亿元，增速保持了7年双位数增长，规模增长近2倍。

可以说，五粮液2022年的成绩单有量的增长，也有质的提升。这种稳健的势头在2023年进一步延续。

2023年一季度，五粮液实现营收311.39亿元，同比增长13.03%，实现归母净利润125.42亿元，同比增长15.89%。2023年开局实现开门红，为全年稳健发展奠定良好基调。

从经营上拆解，五粮液业绩稳健的背后是对产品品质的专注，不断优化产品结构和市场渠道。

产品是企业最核心的竞争力。2022年，五粮液全面启动聚焦白酒主业的高质量倍增工程，工程涉及新增产能、配套能力、文化打造、形象提升和生态环保等。

截至目前，五粮液523车间2000吨技改扩能项目、8万吨陶坛酒库项目、磨粉自动化改造项目已建成投用，勾储酒库技改工程、智能包装仓储一体化项目完成主体施工；10万吨生态酿酒一期和二期项目等项目已开工建设。多个项目齐头并进，为提升酒类产品品质提供保障。

值得注意的是，五粮液作为白酒龙头，从未停下科研创新的步伐。2022年全年，五粮液研发费用投入2.36亿元，同比增长32.90%；2023年一季度研发费用0.76亿元，同比增长38.90%。

研发投入不断增长下，五粮液创新平台体系更加完整，新建成中国白酒风味科学研究中心、国内首家白酒酿酒专用粮工程技术研究中心等，提高白酒产品品质和五粮液名酒率，引领白酒行业实现更高水平发展。

除了提升白酒品质外，五粮液洞察市场消费需求，持续优化产品体系，推出个性化、高价值文化酒产品等。

在产品结构上，优化第八代五粮液和低度五粮液包装设计；上新和美中国、五福熊猫、兔年生肖酒等多款文化酒，深受消费者喜爱。五粮浓香酒坚持“三个聚焦”，五粮春、五粮醇、五粮特头曲、尖庄等全国性战略大单品和区域性重点品牌影响力持续增强。

五粮液对于酒产品品质的专注，对于产品结构优化升级，推动了酒产品销售收入增长。

2022年，五粮液酒类产品实现收入675.63亿元，毛利率增长1.59个百分点达到81.88%，创下历史新高。其中，五粮液产品销售收入553.35亿元，同比增长12.67%，其他酒产品实现营收122.27亿元。

酒类产品的收入，毛利增长，为五粮液业绩稳健奠定了基础。

好产品要有好渠道。在渠道结构优化方面，五粮液持续发力营销组织革新，全面实施“总部抓总、大区主战”策略，促使营销终端更加贴近市场，提高灵活应对市场效能。

市场渠道结构不断优化，业绩便能显现出来。2022年，五粮液经销模式营收为404.92亿元，同比增7.19%；直销模式营收为270.70亿元，同比增长13.00%。

平安证券发布的研报指出，公司改革持续推进、产品结构渠道结构优化、品牌力坚挺的背景下，五粮液作为高端白酒龙头之一，业绩有望实现稳步增长，维持五粮液“推荐”评级。

长期主义，高质量发展的深层逻辑

近年来，无论是顶层设计还是行业共识，高质量发展成为企业基业长青的必经之路。事实上，高质量发展也是五粮液发展过程中最为显著的基因。只有坚持高质量发展，五粮液才能持续多年稳健增长，也只有坚持高质量发展，五粮液未来才能继续保持稳健增长。

这是坚持长期主义的五粮液的发展哲学。

跳出来看，五粮液之所以能穿越周期，除了五粮液产品的品质竞争力，更深层的逻辑就是五粮液坚持长期主义，坚持走在正确的道路上。

长期主义者说易行难，其是一个系统工程，既包括消费者服务，又包括品牌建设与投资者回报等方方面面。

洞察消费者需求，致力于满足人们美好生活需求是五粮液长期坚持的目标。

在消费市场不断升级转变下，五粮液始终坚持纯粮酿造、古法酿造、匠心酿造，不断满足消费者对美好生活的需求，以现代化、个性化的视角打造出令消费者满意的文化酒产品，让年轻一代看到更具时尚潮流与创新精神的五粮液。

除了长期服务消费者，五粮液也在长期推进品牌建设。白酒作为消费品，品牌是竞争的利器。有价值的品牌更受消费者青睐。

据了解，从1996年到2022年，26年时间，五粮液连续举办“12·18共商共建共享大会”，并持续不断地创新及丰富活动内容，使五粮液成为中国白酒行业唯一一家以长达20多年的时间线不间断举办同一活动，并将之打造成业内一项文化盛典的企业，五粮液以长期主义战略坚持完成对品牌文化的塑造。

此外，品牌方面，五粮液还确立“大国浓香 和美五粮 中国酒王”全新品牌理念，成功打造“和美文化节”“12·18 超级粉丝节”“玫瑰婚典”等多个文化IP；同时五粮液也在APEC、博鳌亚洲论坛、进博会等顶级政商活动中频频破圈。

品牌价值上的不断建设，提升了五粮液的品牌价值。

2022年《中国500最具价值品牌》上，五粮液以3646.19亿元的品牌价值位列第16位，品牌价值增幅连续5年实现两位数增长，成为白酒行业唯一的“2022年度最佳表现品牌”。

从这个角度来看，五粮液长期深耕文化品牌，品牌价值已经成为五粮液无形的资产、深厚的护城河。拥有品牌护城河的五粮液，长期价值也将不断显现。

如果说长期服务消费者，深耕品牌价值是五粮液长期主义的A面，那么对于投资者的长期回报分红，就是五粮液长期主义的B面。

作为上市企业，五粮液在自身高质量发展的同时，始终秉持“为投资者创造良好回报”的使命，2022年公司拟每10股派37.82元（含税），现金分红总额高达146.80亿元，分红比例为55.00%。

观察近年来五粮液给予投资者的分红回报，从2015年-2022年的8年时间，五粮液的分红率都维持在50%左右。特别是近3年时间，五粮液的分红金额均超过100亿元，系四川上市公司唯一。

现金分红是对投资者最好的回报，更是培育资本市场长期投资理念的重要途经。长期坚持给与投资者高回报，让投资者有信心，对于企业提升品牌形象、企业商誉、渠道信心等都有直接的推动作用，为未来稳健发展提供了无形的支撑。

可以说，坚持长期主义的五粮液，让高质量发展更为扎实和稳健。

展望未来，有产品品质做基础，有服务投资者与消费者、提升品牌价值等长期主义做无形支撑，五粮液的高质量发展将更加行稳致远。